│组合周高涨0.45%，逾额收益独特
组合周高涨0.45%，沪深300下落2.60%，累计逾额收益回升至8%。
当今握仓：当今握仓香港银行36%（上周0.29%）、煤炭32%（-1.05%），货币基金（32%）。上周有些命运成份，在前一周的周记内部写了，那时香港银行握有比重太大，趋势模子又看空，是以在周一就转为货币了（治疗的是7月初就握有那份香港银行，11月14日干预的没满7天，要是治疗的话要收取1.5%的用度）。刚好，周一香港银行大涨2.55%，反而占了大低廉。
下周择时信号：看空。这是自11月11日以来第二周看空。从历史来看，看空的信号有80%的准确率，平均的握续本事是1个月。这也并不是意味一定会握续一个月，或者仅握续一个月，主要如故看阛阓趋势。
行业信号：当今指向基本面组合，是相接8周指向趋势组合后，再次指向基本面组合。上周模子给出的行业筹划机（-3.27%）、传媒（-2.06%）、汽车（-2.17%），两个行业强于阛阓。
模子下周给出行业为家用电器、煤炭、有色金属。给出有色金属亦然莫得念念到，其它两个行业齐有所了解，有色金属简直让东谈主有点不测。前一周的大跌，竟然让有色金属的阛阓来回ROE大于银行了，简直有点不测。这也说明追踪数据如故有一些平允的。
上周发达最佳的申万行业指数是抽象（+5.08%），其次商贸零卖（+2.28%），再次是纺织服装，握平。通讯、食物饮料、社会奇迹，跌幅接近或朝上4%。上周周记很是提到“非银金融板块长久的盈利时势是有残障的，这次高涨更多是厚谊趋动的“牛市旗头”的大呼，握有价值不大”，周下落3.61%。
抽象和商贸零卖齐莫得找到相应指数基金，抽象这个行业东阳光（一只坐褥铝箔等的电子元器件公司）占比就达到21%。申万行业别离也不大合理，市值散播差距很大，改日洽商凯旋追踪ETF。总嗅觉那里有一些问题，还没念念好。
上周阛阓：又是ABC。
嗅觉有点像拔河，一边丢了干劲了……，不外下落关于念念买的倒不是赖事。阛阓老是涨涨跌跌嘛。
│正视动量效应
A股有较强的动量效应，也即趋势。在这个组合中的趋势组合便是用的行业动量，体式很原始，用阿尔法动量作念的。从2012年3月到当今的12.68年，年化收益15.74%，同期沪深300为2.67%，加上分成的3个百分点，沪深300收益估值年化意想在6%独揽。
值得提防的是，换手率很高，年换手有近30倍，并莫得作念更完好的回测，莫得扣除用度。
为什么作念这样简短呢？一是特地为之，要是动量灵验，那么就不需要过度优化。另外一方面，组合用的是双趋势系统，70%的功绩开端于PB-ROE揣测的基本面。
很早的时候，AQR（海外量化大厂，特殊癖好是可爱发学术论文）在20周年的时候，出过一个集子，《20 for Twenty》。内部第6篇著述讲的是过程测试，在往常的 212 年中（1801-2012），动量效应已在 40 多个国度的各大类钞票中被广为证据。第7篇著述《Fact, Fiction, and Momentum Investing》，讲的是全球对动量的歪曲。
误区一：动量效应的收益极其狭窄且非常顷刻。实证询查阐扬，动量投资计策的收益权贵且肃肃，比市值效应和估值效应有愈加权贵的逾额收益。
误区二：握有空头的投资者能从动量效应中获益，多头投资者则不可。部分投资者以为，动量效应仅能给空头投资者带来收益，其实否则。咱们分别测算了动量效应的多头和空头经风险调整后的 alpha 及逾额收益，证据了动量效应在多头与空头均适用。
误区三：小盘股的动量效应比大盘股更为权贵。实证测验无法证据小盘股比大盘股有更强的动量效应收益。
误区四：动量投资计策的收益难以遮掩来回成本。咱们通过多数试验来回数据的检 考据明，在洽商来回成本的情况下，动量计策仍能获取权贵的逾额收益。
误区五：动量投资计策对应税投资者无效。天然动量计策的换手率很高，可能会带 来较高的税收职守。但事实上，“追涨杀跌”的实质使其倾向于幸免短期老本利得的常常 罢了，这反而对应税投资者有益。
误区六：动量效应更适融合为股票样本池的筛选办法而非凯旋选股办法。动量效应 的收益权贵且握久，在试验来回中不错遮掩来回与税收获本，同期也适用于只可握有多 头头寸的投资者。因此，将动量计策仅用于股票样本池的筛选是低效的，咱们更保举将 其看成一个凯旋的选股因子。
误区七：投资者应付动量效应的消灭保握高度警惕。部分投资者以为，动量效应是 投资者信息反映不充分的成果。跟着阛阓灵验性的普及和套利资金的进入，动量效应会 迟缓消灭。但询查发现，天然往常 20 年，来回成本不休下降，对冲基金以及主动共同 基金的限度不休扩大，关联词莫得笔据大概标明动量效应正在迟缓消灭。
误区八：动量投资计策的波动大，因此简直度低、并不肃肃。动量计策有着肃肃的 收益，但它的上风并不单是局限于此。由于与其他常见计策的关联性较低，动量计策还 具有致密的风险分散功能，对普及组合的主意性具有权贵的作用。
误区九：动量投资计策对本事窗口的中式明锐性非常高。实证测考据明，用不同方 法得到的动量因子，在各个本事窗口下均产生了非常相通的成果。
误区十：动量投资计策的背后莫得相应的经济学表面看成撑握。严谨的学术询查阐扬，动量效应的背后是有活动经济学与风险溢价表面基础的。要是投资者的活动时势和风险偏好不变，不错预期动量效应将会握续。
以上，只是对动量效应的一个共享，我我方其实并不可得到其中的奥秒，对动量效应感好奇的同学，不错在著述留言索求原版论文，代号：s20。